Argentina Lidera la Regulación de la Tokenización de Activos con la Nueva Resolución de la CNV

Argentina ha dado un paso audaz y significativo en el panorama financiero global con la reciente aprobación de la Resolución General N° 1069 por parte de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Esta normativa pionera establece el marco regulatorio para la tokenización de activos, marcando el comienzo de una nueva era para los "Real World Assets" (Activos del Mundo Real) en el país.

La Era Digital de los Mercados Financieros

La CNV fundamenta esta decisión en la creciente digitalización de los mercados financieros y el avance imparable de las Tecnologías de Registro Distribuido (TRD). La entidad reconoce que estas innovaciones han abierto "nuevas oportunidades para optimizar la emisión, negociación, liquidación y custodia de valores negociables", facilitando la tan esperada "tokenización" de diversos tipos de activos.

Según la regulación, la representación digital de valores negociables será una forma específica dentro del vasto universo de la tokenización. El objetivo principal es garantizar la "seguridad, trazabilidad, inmutabilidad, fungibilidad y verificabilidad de las operaciones" realizadas con estos activos digitalizados.

Un Sandbox Regulatorio para la Innovación

La Resolución General N° 1069 integra el "Título XXII de las NORMAS (NT 2013 y mod.)" bajo la denominación de "Tokenización". Este nuevo capítulo, compuesto por 39 artículos, introduce un "Sandbox regulatorio" con una duración inicial de un año. Este entorno controlado permitirá probar y ajustar la normativa a medida que el ecosistema de la tokenización madure.

El marco normativo abarca aspectos fundamentales como el ámbito de aplicación de la tokenización, las tecnologías admitidas, las condiciones para la oferta pública de valores tokenizados y el rol y responsabilidad de los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV). Además, se detallan las normas para la negociación, custodia y publicidad de estos activos, así como las estrictas medidas de trazabilidad y prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

El Foco Inicial: Fideicomisos Financieros y Fondos Comunes de Inversión Cerrados

En esta primera etapa, la CNV ha decidido concentrar sus esfuerzos en los Fideicomisos Financieros y Fondos Comunes de Inversión Cerrados con oferta pública. Una condición clave es que estos instrumentos estén respaldados por activos del mundo real u otros bienes que no sean valores negociables ya transados en mercados autorizados del país. Esto demuestra un enfoque prudente, comenzando con activos tangibles antes de expandirse a otras categorías.

Mecanismos de Negociación y Custodia: Un Ecosistema en Construcción

La normativa establece que la negociación de estas representaciones digitales se realizará a través de plataformas y/o aplicaciones móviles de PSAV que estén debidamente registrados ante la CNV. Los detalles y condiciones se especificarán en un documento de emisión elaborado por el emisor.

Un punto crucial es que los valores negociables deben ser emitidos de forma cartular o escritural y depositarse ante un Agente Depositario Central de Valores Negociables (ADCVN). Estos activos serán registrados a nombre de uno o más titulares registrales, que podrán ser uno o más PSAV o Agentes de Administración/Custodia de Productos de Inversión Colectiva, actuando siempre en nombre de los inversores finales.

Es importante destacar que estos titulares registrales no podrán transferir ni utilizar directamente los valores negociables subyacentes. Estos quedarán inmovilizados en una cuenta especial en los registros del ADCVN para su representación digital, sin necesidad de que tengan cotización o negociación en mercados tradicionales.

En cuanto a las responsabilidades, la tokenización en sí estará a cargo de la empresa responsable de la tecnología TRD, independientemente de su registro como PSAV. Sin embargo, serán los PSAV quienes comercializarán, custodiarán y administrarán los valores representados.

Con esta resolución, Argentina se posiciona como un referente en la regulación de la tokenización de activos, sentando bases sólidas para el desarrollo de un mercado de capitales más moderno, eficiente y accesible en la era digital.